這一切都是源于AIOT時代到來，5G商用落地更加催生這種投資機(jī)會生成。

　　AIOT加速到來，我們必須重構(gòu)認(rèn)知。家電板塊的分化與集中導(dǎo)致家電產(chǎn)業(yè)泛化趨勢，科技和智慧屬性愈發(fā)明顯。綜合諸多因素，秋實評論認(rèn)為，2020將是智慧家庭的爆發(fā)之年，作為大消費(fèi)領(lǐng)域的重要板塊家電領(lǐng)域投資機(jī)會將出現(xiàn)在智能家居和智慧家庭，而廚電板塊投資機(jī)會在智慧廚房，首推華帝股份。

　　這一切都是源于AIOT時代到來，5G商用落地更加催生這種投資機(jī)會生成。

　　廚電板塊現(xiàn)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，盈利能力支撐價值

　　高盈利能力支撐價值投資。在A股上市公司中，廚電板塊以“華帝、老板、萬和、美大”等為代表的專業(yè)類公司，行業(yè)平均利潤率位居家電行業(yè)之首，高盈利能力支撐價值使得廚電板塊備受市場關(guān)注，加之，市值多位于幾十億到百億，屬于輕量級，市場空間較大，后房地產(chǎn)效應(yīng)回升或使整體跑贏大盤成為可能。

華帝股份董事長潘葉江

　　從2019年前三季家電行業(yè)白電、小家電和廚電三大子領(lǐng)域的運(yùn)營質(zhì)量來看，廚電以平均增長約18%左右的歸母凈利潤遙遙領(lǐng)先平均增長14%的小家電、12%左右的白電、7%左右的黑電。同樣，廚電行業(yè)以平均45%的毛利率遙遙領(lǐng)先28%左右的白電和小家電，10%左右的黑電。

　　結(jié)構(gòu)性高端趨勢顯著，廚電投資價值回升。回顧2019年中國家電市場表現(xiàn)，可謂冰火兩重天。家電市場整體增速放緩，結(jié)構(gòu)性高端趨勢顯現(xiàn)，細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會較大。在四大主要品類中，冰洗板塊以海爾、美的為主導(dǎo)的行業(yè)格局穩(wěn)定，更新需求大于增量需求，頭部企業(yè)收益持續(xù)穩(wěn)定，中小企業(yè)承壓較大;而彩電行業(yè)整體繼續(xù)探底，萎靡不振，收益下滑。空調(diào)市場以“格力和美的”雙寡頭現(xiàn)象明顯，海爾生態(tài)化戰(zhàn)略不容忽視，上升潛力巨大。以九陽、蘇泊爾、萊克為代表的生活健康電器呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢。以“華帝、老板、萬和、美大”等為代表廚電公司將迎來價值修復(fù)，尤以華帝股份為甚。

　　智慧廚房加速局部，華帝等頭部企業(yè)機(jī)會較大

　　智能化、智慧化時代將會提前到來。隨著5G技術(shù)的快速應(yīng)用，AI、物聯(lián)網(wǎng)必將得到前所未有的提速，這就為智慧家庭提供了得天獨厚的外部條件，未來廚房的智能化、智慧化時代將會提前到來。華帝股份高級副總裁韓偉認(rèn)為，廚電單品不再是割裂的、技術(shù)的堆疊，而是基于整體廚房進(jìn)行優(yōu)化升級，加強(qiáng)單體廚電融入整體廚房的能力。而一體化廚房將會突破物理空間的界限，進(jìn)入到云端隨時隨地產(chǎn)生各種聯(lián)系。

　　VC00將對華帝股份投資價值產(chǎn)生積極正面影響。華帝股份(002035.SZ)作為“中國廚電三劍客”之一的專業(yè)廚電公司歷來以白馬股著稱，深受專業(yè)投資機(jī)構(gòu)青睞。日前，華帝股份在上海隆重推出“VCOO華帝智慧家智能管理系統(tǒng)”，加碼智能戰(zhàn)略，她是基于功能空間和用戶洞察，率先推出“智慧廚房操作系統(tǒng)”，通過統(tǒng)一的協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)、云服務(wù)、語音交互，并整合廚房內(nèi)外產(chǎn)品及家庭服務(wù)，改變廚房過去燒飯做菜的單一定位，為用戶提供一個集烹飪、社交、娛樂、健康、美食為一體的智慧廚房。VCOO旨在連接未來廚房，實現(xiàn)智慧廚房各種設(shè)備的互聯(lián)互通，這將代表著廚電單品時代的終結(jié)，整體廚房智能化時代如期而至，VC00智慧家智能管理系統(tǒng)將加持華帝價值投資線上移，對其價值空間產(chǎn)生激發(fā)。

　　華帝推出的VCOO系統(tǒng)能夠連接外界幾乎所有領(lǐng)域的智能家電產(chǎn)品。她不僅包含傳統(tǒng)的烹飪環(huán)節(jié)，還囊括了備餐、清潔、健康等全套生活場景，通過核心的三大外聯(lián)架構(gòu)，連接平臺VeeLink、移動平臺VeeMobile和云平臺VeeCloud，猶如大腦，時刻思考，學(xué)習(xí)，記憶用戶的生活習(xí)慣和個性需求，并按需求主動調(diào)用各類智能廚電產(chǎn)品乃至整個廚房，給予最佳解決方案。華帝的“未來廚房”拋開了傳統(tǒng)的產(chǎn)品端思維，而是緊密圍繞用戶需求建立起來的廚房全套互聯(lián)互通的體驗體系。

　　獨家觀點：看好廚電投資機(jī)會維持華帝“買入”評級

　　秋實評論認(rèn)為，看好一家公司的投資價值，一是要看公司的基本面和管理團(tuán)隊，二是要看所處行業(yè)發(fā)展前景，三是要看企業(yè)未來走向。我們看好廚電產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會不僅是因為其發(fā)展空間巨大，而且其受制于房地產(chǎn)調(diào)控因素的邊際效應(yīng)減弱，同時智能化、智慧化助推產(chǎn)業(yè)升級，加之消費(fèi)升級因素加持，高端化需求給廚房經(jīng)濟(jì)注入新的活力和發(fā)展空間，還有，行業(yè)高盈利能力支撐產(chǎn)業(yè)估值回歸。

　　而我們看好華帝股份投資價值基于四點新知。一是，華帝股份估值回歸成大概率事件，前期下探筑底基本完成;二是基本面得到根本性改變。華帝股份不再是單一的廚電企業(yè)，而是涉獵智能家居的渠道創(chuàng)新和多品牌運(yùn)營，使得產(chǎn)品線增加為公司營收增添新動能，電燃熱水器、干態(tài)洗碗機(jī)、蒸烤一體機(jī)、廚余寶和華帝家居等新興品類發(fā)展態(tài)勢良好，繼續(xù)保持近50%的高毛利率和穩(wěn)定的高盈利能力;三是VCOO智慧家智能管理系統(tǒng)的成功推出，加速自身和廚電行業(yè)場景化、智慧化發(fā)展步伐，VCOO系統(tǒng)使得華帝有可能成為平臺型企業(yè)，客觀上存在想象空間。四是攜手吳亦凡為品牌代言人，拓展和獲取90后年輕主力消費(fèi)群體，使品牌更加時尚、年輕，賦能品牌價值�；�于上述維持“買入”評級。