雖然6月的外貿(mào)數(shù)據(jù)向好，但疫情蔓延和貿(mào)易摩擦加劇的外部環(huán)境，讓嚴重依賴外銷的家居企業(yè)面臨較大風(fēng)險。它們中的代表企業(yè)都有誰?

　　近日，國家海關(guān)總署公布了今年6月份和1-6月累計進出口數(shù)據(jù)。其中，家具及其零件6月出口額349.5億元，較5月增長18.7%;1-6月累計出口額1576.1億元，比2019年同期(同比)下降8.6%，降幅比1-5月收窄5.4個百分點。根據(jù)數(shù)據(jù)分析，上半年外貿(mào)進出口好于預(yù)期，6月出口、進口雙雙實現(xiàn)正增長。

　　外貿(mào)總體形勢向好，讓不少家居企業(yè)都松了一口氣。不過，在對外貿(mào)易摩擦加劇、***疫情蔓延的背景下，那些嚴重依賴外銷的家居企業(yè)仍面臨著較大的經(jīng)營風(fēng)險。

　　建霖家居：外銷近八成，美國是大頭，上市即面臨業(yè)績下滑

　　7月20日，建霖家居正式在上交所上市，股票代碼603408，總發(fā)行數(shù)量4500萬股，發(fā)行價格15.53元，占發(fā)行后總股本的10.07%。

　　據(jù)了解，建霖家居的主業(yè)為廚衛(wèi)產(chǎn)品、凈水產(chǎn)品和其他產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，以O(shè)EM(原始設(shè)備制造商，俗稱貼牌生產(chǎn))和ODM(原始設(shè)計制造商)模式為主。

　　從公司業(yè)績來看，建霖家居以外銷市場為主，尤其是來自美國的營收占比相當(dāng)高。2017年至2019年，公司來自境外的收入分別為23.83億元、27.89億元和26.34億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為77.62%、79.44%和78.05%。其中，公司2016年-2019年上半年的前五大客戶均為美國企業(yè)。2018年，建霖家居來自美國的營收為21.99億元，占公司全年主營收入35.30億元的62.64%。而2019年上半年，來自美國的營收為10.33億元，占主營收入62.91%。

　　截至7月24日10:00，美國成為疫情“重災(zāi)區(qū)”，累計確診人數(shù)將近417萬，現(xiàn)存確診病例超過204萬，死亡人數(shù)超過14.7萬。面對來勢洶洶的疫情，建霖家居向美國的出口業(yè)務(wù)勢必會受到影響。此外，近年來對外貿(mào)易摩擦加劇，與美國的大量出口貿(mào)易很大程度上增加了建霖家居的經(jīng)營風(fēng)險。同時，公司還存在控制權(quán)不穩(wěn)、營收增速異常、公司產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系存疑等問題。

　　愛麗家居：九成收入依賴單一大客戶，業(yè)務(wù)模式波動風(fēng)險大

　　愛麗家居(SH603221)于今年3月23日在上海證券交易所主板正式上市，首次發(fā)行股票數(shù)量6000萬股，發(fā)行價格為12.9元/股。公司主營PVC塑料地板生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)，主要為歐美等境外地板貿(mào)易商、品牌商提供ODM產(chǎn)品。

　　2016―2018年，愛麗家居的營業(yè)收入分別為9.56億元、10.55億元、13.73億元，年復(fù)合增長率達19.82%。然而，亮麗業(yè)績背后不得不歸功于營業(yè)收入占比超八成的大客戶“VERTEX”。據(jù)了解，VERTEX系美國知名地板貿(mào)易商，其每年的PVC地板產(chǎn)品基本都是找愛麗家居進行代工的。2016年-2018年以及2019年上半年，愛麗家居對VERTEX的銷售收入則分別為7.69億元、8.97億元、12.03億元和5.22億元，各期營收占比正逐年上升，分別為80.45%、85.03%、87.64%及91.61%。

　　愛麗家居在招股書中稱，基于國際貿(mào)易間存在文化差異、與終端銷售間信息不對稱等因素，該公司更多與VERTEX等PVC塑料底板貿(mào)易商直接交易，與終端渠道商交易較少。由此可見，公司當(dāng)前的業(yè)務(wù)模式，既存在過大的業(yè)務(wù)波動風(fēng)險，又面臨著***疫情蔓延的沖擊，還有被美國加征關(guān)稅而面臨外部政策沖擊的威脅，此外，公司還存在多次受到行政處罰、股權(quán)過于集中、研發(fā)投入低于行業(yè)均值等問題。

　　匯森家居：九成產(chǎn)品銷往***，業(yè)務(wù)集中于大客戶

　　匯森家居成立于2005年11月，是一家中國家具產(chǎn)品制造商，總部位于贛州，主要專注于以原始設(shè)計制造方式生產(chǎn)及銷售板式家具。從銷售渠道來看，匯森家居的家居產(chǎn)品主要以批發(fā)形式銷往***市場，包括***零售連鎖店直接銷售或通過屬于家具貿(mào)易商的客戶銷售，每年度出口至全球約50多個國家和地區(qū)，約九成產(chǎn)品銷往***。

　　弗若斯特沙利文報告顯示，中國板式家具出口市場高度分散，2019年中國前五大板式家具出口商的出口總額占中國板式家具出口總額約5.73%的市場份額，而匯森家居在中國的板式家具出口市場占有約3.92%的市場份額，按出口額計，匯森家居為2019年中國最大的板式家具出口商。在眾多的***市場中，美國是匯森家居的主要出口國，2017年至2020年第一季度，來自美國的收益分別約占匯森家居總收益的72.4%、69.4%、71.8%及77.4%。

　　值得注意的是，匯森家居對前五大客戶依賴嚴重。2017年至2020年第一季度，匯森家居前五大客戶貢獻收益分別在總收益中占比約86.1%、79.7%、84.2%及84.1%。

　　外銷比例過高、業(yè)務(wù)過于集中在少數(shù)大客戶，匯森家居正面臨著一定戰(zhàn)略風(fēng)險，有業(yè)內(nèi)人士認為，這是其“努力沖刺IPO的重要原因”。6月30日，匯森家居向港交所主板遞表申請上市，中信建投國際為其獨家保薦人。這已是匯森家居在一年半時間里第三次沖擊港股IPO，前兩次分別是2019年2月26日及2019年8月28日，先后因資料失效等原因?qū)е律暾埵�敗�?/p>

　　中源家居：外銷占比達99%，今年危險了

　　中源家居主要從事沙發(fā)的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品銷售以貼牌為主，99%以上的產(chǎn)品銷往***，包括但不限于北美、歐洲、澳洲、俄羅斯等國家和地區(qū)。

　　2018年2月8日，中源家居在上交所上市。自上市以來，公司營收、凈利潤增速均出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2018年，中源家居的營業(yè)收入為8.88億元，同比增長13.2%;凈利潤為8377.4萬元，同比增幅分別為1.32%。2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入10.7億，同比增長20.5%;實現(xiàn)歸母凈利潤3370.8萬，同比下降59.8%。而在2014-2017年，中源家居的這兩項數(shù)據(jù)均保持著兩位數(shù)以上的增長。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前，中源家居成長能力有所削弱，公司規(guī)模減緩擴張償債能力有所加強，資金使用效率有所下降，現(xiàn)金流能力有所削弱。這可能與該公司的銷售方式有關(guān)。據(jù)了解，中源家居的銷售方式以外銷為主，內(nèi)銷為輔，2018年其外銷營業(yè)收入約8.82億元，約占其總體收入的99.32%，足見外銷市場對于中源家居的重要性。在銷售渠道方面，中源家居主要通過博覽會、展會活動和跨境電子商務(wù)等渠道來獲得客戶資源、建立客戶關(guān)系。

　　針對其過度依賴外銷的問題，中源家居曾在2018年年報中指出，隨著國際市場競爭日趨激烈，發(fā)達國家可能利用安全標準、質(zhì)量標準、環(huán)境標準等關(guān)稅壁壘，打壓包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，并導(dǎo)致貿(mào)易摩擦日益增多。此外，如果這些國家和地區(qū)的貿(mào)易政策發(fā)生重大變化或經(jīng)濟形勢惡化，我國出口政策產(chǎn)生重大變化，或者我國與這些國家或地區(qū)之間發(fā)生重大貿(mào)易爭端等情況，都將會影響這些國家和地區(qū)的產(chǎn)品需求，進而影響到公司的產(chǎn)品出口。