多品牌戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn),打開多個(gè)增長(zhǎng)極。1)公司主力品牌美克美家強(qiáng)化營(yíng)銷管理,接單率及成套購(gòu)買顧客數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng),書面訂單增長(zhǎng)趨勢(shì)優(yōu)于上年同期。美克美家對(duì)門店繼續(xù)梳理調(diào)整,截至上半年,共有門店81家。2)A.R.T.持續(xù)開展主要直營(yíng)城市的零售網(wǎng)絡(luò)布局,門店規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,加盟商團(tuán)隊(duì)日益成熟。截至上半年,A.R.T.共有直營(yíng)店6家,加盟店86家。3)Rehome門店在購(gòu)物中心的運(yùn)營(yíng)逐漸成熟,品牌已初具影響力,銷售同比增長(zhǎng)明顯。上半年新增門店2家,共有12家Rehome門店。4)YVVY開展商品迭代及展示模式的調(diào)整,加大營(yíng)銷廣告投放。上半年,YVVY客單價(jià)及下單率較上年同期有較大增長(zhǎng)。上半年新增門店3家,至報(bào)告期末,共有7家YVVY門店。多品牌戰(zhàn)略的全面發(fā)展,擴(kuò)大覆蓋差異化消費(fèi)群體,將推動(dòng)公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期高速發(fā)展。

　　供應(yīng)鏈持續(xù)優(yōu)化,制造基地效率提升。公司擁有從家具制造、營(yíng)銷批發(fā)到零售多品牌完整的供應(yīng)鏈系統(tǒng),并利用差異化的供應(yīng)鏈策略,合理控制供應(yīng)鏈總成本。上半年,公司制造基地與市場(chǎng)端建立溝通渠道和問(wèn)題處理機(jī)制,及時(shí)接收用戶反饋信息,快速推進(jìn)質(zhì)量改善。制造基地OPE(整體工廠效率)同比提升15%,交期得以有效保障。制造基地在持續(xù)推進(jìn)工匠倍增計(jì)劃的同時(shí),積極開展質(zhì)量成本項(xiàng)目和精益生產(chǎn)項(xiàng)目,供應(yīng)鏈交付水平得以有效提升。

　　股權(quán)激勵(lì)+員工持股,彰顯公司發(fā)展決心。今年公司授予21名激勵(lì)對(duì)象(包含董事、中高層管理人員及核心技術(shù)人員)1500萬(wàn)股限制性股票(占授予時(shí)總股本1.01%),授予價(jià)格為2.61元/股。解鎖條件以2016年為基數(shù),17-19年收入增長(zhǎng)不低于22%、59%、106%,或17-19凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不低于16%、40%、75%。7月,公司發(fā)布員工持股計(jì)劃,籌集資金總額不高于1億元,持股人包括部分董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他員工不超過(guò)750人,截至2017年7月31日,該員工持股計(jì)劃已購(gòu)買8,783,654股,成交均價(jià)5.90元/股。

　　盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí):公司多品牌戰(zhàn)略穩(wěn)步實(shí)施,供應(yīng)鏈持續(xù)優(yōu)化,公司業(yè)績(jī)有望取得長(zhǎng)足的發(fā)展。暫不考慮尚未實(shí)行的非公開增發(fā)項(xiàng)目,我們預(yù)計(jì)公司17-19年攤薄每股收益分別為0.27元、0.32元、0.39元,維持“增持”評(píng)級(jí)。