等待了139天，慕思健康睡眠股份有限公司(簡(jiǎn)稱“慕思股份”)的IPO進(jìn)程迎來最新進(jìn)展。

　　日前，據(jù)證監(jiān)會(huì)第十八屆發(fā)行審核委員會(huì)的審議結(jié)果顯示，慕思股份首發(fā)獲通過，并將登陸深交所主板上市。

　　據(jù)悉，慕思股份本次發(fā)行股票數(shù)量不超過4001萬股，募集資金18.99億元，主要用于華東健康寢具生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)字化營(yíng)銷項(xiàng)目和健康睡眠技術(shù)研究中心建設(shè)項(xiàng)目。

　　隨著慕思股份的成功過會(huì)，給正在經(jīng)歷IPO“倒寒春”的家居企業(yè)帶來了一點(diǎn)希望。事實(shí)上，近年來，家居企業(yè)遞表上市洶涌，去年有超過50家企業(yè)IPO，但真正走到上市這一步的寥寥。

　　據(jù)樂居財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前已有超過40家家居企業(yè)IPO遭遇中止或終止。而在眾多排隊(duì)上市的企業(yè)中，慕思算是“幸運(yùn)”的一個(gè)。

　　隨著首發(fā)過會(huì)，慕思離上市就差臨門一腳，加上此前已經(jīng)上市的敏華、顧家、夢(mèng)百合、喜臨門，軟體家居將上演“五霸”之戰(zhàn)。

　　IPO“倒寒春”的一點(diǎn)光

　　2020年開始，家居行業(yè)掀起了新一波的上市熱潮，過會(huì)上市的數(shù)量也迎來小高峰。據(jù)統(tǒng)計(jì)，那一年，共有18家企業(yè)成功上市，其中創(chuàng)業(yè)板3支，科創(chuàng)板1支，上交所7支，深交所5支，H股2支。

　　進(jìn)入2021年，這股上市熱潮還在延續(xù)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，大家居行業(yè)共有57家企業(yè)沖擊上市，涵蓋定制、軟體、軟件、家裝、門窗、智能、瓷磚、衛(wèi)浴、地板等。其中不乏知名各品類的知名企業(yè)，如CBD家居、皇派家居、箭牌家居、土巴兔等。

　　為何家居企業(yè)會(huì)涌現(xiàn)出如此高的上市熱潮，有業(yè)內(nèi)人士分析，后疫情時(shí)期，家居行業(yè)“馬太效應(yīng)”顯著，頭部企業(yè)的優(yōu)勢(shì)更為明顯，規(guī)模小、競(jìng)爭(zhēng)力弱的企業(yè)則被加速淘汰出局，上市給了家居各細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)一個(gè)整合市場(chǎng)、沖擊更大規(guī)模的機(jī)會(huì)。

　　不過，上市的結(jié)果卻不盡相同，有人歡喜有人憂。有人成功沖關(guān)融資，但也有人卻卡在了半路。

　　據(jù)樂居財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，CBD家居、致歐科技、三問家居、博泰家具、華南裝飾、朗斯家居、箭牌家居、泛亞衛(wèi)浴等超40家企業(yè)在IPO過程中遭遇“中止”或“終止”。

　　3月31日，慕思股份首發(fā)獲得通過，將在深交所上市。這是今年以來，除夢(mèng)天家居以外，能在IPO中取得好消息的為數(shù)不多的企業(yè)之一。

　　對(duì)于正在經(jīng)歷IPO成功上市難家居行業(yè)，慕思股份、夢(mèng)天家居等企業(yè)，或許能為行業(yè)帶來一點(diǎn)光。

　　把健康睡眠推在首位

　　慕思股份起家廣東東莞，董事長(zhǎng)為王炳坤，也為實(shí)際控制人之一。穿透股權(quán)來看，王炳坤和林集永通過直接和間接持有慕思股份3.16億股股份，占本次發(fā)行前股份比例的87.81%。

　　據(jù)了解，慕思股份主要從事健康睡眠系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括中高端床墊、床架、床品和其他產(chǎn)品，其中床墊為其核心產(chǎn)品，上市后的慕思股份也是圍繞著核心產(chǎn)品發(fā)展。

　　招股書顯示，慕思股份本次上市擬發(fā)行股票數(shù)量不超過4001萬股，募集資金18.99億元。其中，15.03億元用于華東健康寢具生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，2.48億元用于數(shù)字化營(yíng)銷項(xiàng)目，1.49億元用于健康睡眠技術(shù)研究中心建設(shè)項(xiàng)目。

　　雖然健康睡眠技術(shù)研究中心建設(shè)項(xiàng)目所用的募集資金排在末位，但卻是慕思股份著重發(fā)展的一項(xiàng)。

　　據(jù)了解，該項(xiàng)目通過購(gòu)置先進(jìn)的研發(fā)設(shè)備、軟件系統(tǒng)以及引進(jìn)優(yōu)秀的研發(fā)技術(shù)人員，開展睡眠過程中健康監(jiān)測(cè)技術(shù)、助眠技術(shù)、視覺識(shí)別健康技術(shù)等健康技術(shù)的研究。

　　事實(shí)上，慕思股份自設(shè)立以來，一直十分重視產(chǎn)品設(shè)計(jì)和研發(fā)能力的提升。招股書顯示，2018-2020年，慕思股份的研發(fā)費(fèi)用分別為7715.50萬元、7409.94萬元、9035.49萬元。

　　慕思股份表示，本項(xiàng)目建設(shè)將有助于提高公司的研發(fā)實(shí)力，鞏固公司的研發(fā)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升競(jìng)爭(zhēng)力。

　　毛利率高于行業(yè)均值

　　招股書顯示，2018-2021年上半年，慕思股份的營(yíng)業(yè)收入為31.88億元、38.62億元、44.52億元、28.09億元，凈利潤(rùn)為2.16億元、3.33億元、5.36億元和3.26億元。不難發(fā)現(xiàn)，凈利潤(rùn)和營(yíng)收均呈現(xiàn)出逐年上漲的趨勢(shì)。

　　同期，慕思綜合毛利率分別為 49.14%、53.49%、49.28%和 45.61%。整體處于較高水平，遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。2018-2021年上半年，行業(yè)平均毛利率為34.03%、37.69%、34.73%、32.16%。

　　具體到各個(gè)產(chǎn)品來看，核心業(yè)務(wù)的床墊產(chǎn)品毛利率分別為 58.36%、 61.19%、59.32%和 57.47%，床架產(chǎn)品毛利率分別為 38.26%、44.10%、42.27%和 38.13%，床品毛利率分別為 39.72%、44.57%、38.07%和 39.97%。

　　除了盈利能力增強(qiáng)外，慕思股份的現(xiàn)金狀況也較為良好。招股書顯示，2018-2020年，慕思股份的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為3.58億元、9.43億元和9.86億元。

　　資金方面，最新的數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，慕思股份的貨幣資金為8.50億元，短期借款為“0”，資金充裕。不僅如此，慕思股份的負(fù)債壓力也在連年下降。2018-2021年上半年，慕思股份的負(fù)債率為61.08%、55.17%、45.88%、42.10%。